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高华证券工业增加值和贸易增速提高通胀率上

2019-12-07

  高华证券:工业增加值和贸易增速提高 通胀率上升?整体信贷增速平稳 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  10月份数据前瞻:工业增加值和贸易增速提高,通胀率上升,整体信贷增速安稳各政府部门将在未来两周公布10月份经济数据(11月8日发布贸易数据,9日发布通胀数据,8日至15日发布货币和信贷数据,11月14日发布10月份实体经济增速数据)。

  工业增加值增速有望提高10月份统计局和财新制造业PMI均较9月份大幅改善。我们预计实体经济环比增速从9月份的疲弱状况回升,后者在一定程度上遭到了G20会议期间为治污而停限产和9月份工作日天数相对较少等临时性因素的拖累。

  我们预计10月份工业增加值同比增速为6.2%,略高于9月份。隐含的10月份x-12季调后环比折年增速为5.0%,虽然这1增幅不算强劲,但明显好于2.4%的9月较8月环比增幅。

  我们预计月份累计固定资产投资同比增速为8.3%,略高于月份累计增速8.2%(10月份单月同比增速为9.1%,9月份单月为8.8%)。

  由于我们预计CPI通胀率上升,预计10月份名义零售额同比增速将从9月份的10.7%升至10.9%。

  贸易增速提高我们预计10月份进出口增速将双双从9月份的低位环比反弹。

  具体而言,我们预计10月份出口同比增速为-2%(隐含的10月份季调后环比增速为3.2%,9月份季调后环比增幅为-3.5%)。我们预计10月份进口同比增速为2%(隐含的10月份季调后环比增幅为1.4%,9月份季调后环比增幅为-2.9%)。

  隐含的贸易顺差从9月份的约420亿美元升至548亿美元。

  CPI和PPI通胀率上升商务部和农业部每周发布的食品价格数据显示,10月份食品价格同比涨幅上升。大宗商品价格走高和基期效应也有望推动PPI同比增速提高。

  我们预计10月份CPI同比增幅升至2.2%,隐含的季调后环比折年增幅为2.9%,而9月份时为3.2%。我们预计10月份PPI同比增幅为1.0%,高于9月份。隐含的季调后环比折年增幅为3.9%,而9月份时为3.8%。

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