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國信證券分行業看12月宏觀數據各項指標均

2019-12-13

国信证券:分行业看12月宏观数据 各项指标均指向出口复苏 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧经济研究Page1深度报告宏观经济[TableTitle]国信宏观经济周报总第33期()专题报告分行业看12月宏观数据:各项指标均指向出口复苏本报告的独到之处系统梳理12月份宏观数据分行业、分产品的情况相关研究报告《国信宏观周报(第24期):一年之计在于春,民间经济迎来五大催化剂》11月23日《国信宏观周报(第25期):流动性风格转换形成地区银根分化》11月30日《国信宏观周报(第26期):流动性风格转换形成地区银根分化》12月08日《国信宏观周报(第27期):出口强投资弱自11月份开始》12月15日《国信宏观周报(第28期):出口复苏下的行业景气轮动》12月22日《国信宏观周报(第29期):关注3大出口先行指标大幅反转》12月29日《国信宏观周报(第30期):四季度上市公司净利润分行业预测》01月04日《国信宏观周报(第31期):总需求趋于上涨》01月11日《国信宏观周报(第32期):各地股指期货推出的宏观背景总结》01月18日分析师周炳林Tel:Email:zhoublin@独立性声明:

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明

主要结论:增加值、投资、进口指标均显示出口复苏本期我们对12月份的宏观数据进行分行业比较,旨在找出各行业、各产品的最新变化我们继续采用23期周报的做法,以各行业“12月同比增速-11月同比增速”作为“行业经济景气”的变化指标展开观察

主要的结论是,各项宏观经济指标均指向了“出口复苏”,无论是工业增加值、固定资产投资、还是进口数据,与出口关系紧密的行业表现突出

与出口关系密切的行业工业增加值、投资、进口指标均是出口数据较好的先行指标:在进口上,我们看到了为出口而准备的原料进口很活跃;工业生产指标因为工序、库存、运输环节而滞后于出口数据,出口行业工业增加值快速提升预示未来出口将继续强劲;出口制造业的投资恢复与出口之间的关系则更是这样的道理我们重申,下阶段出口继续大幅增长的确定性较大

关键逻辑与核心假设分行业看工业增加值,在12月比11月同比增速提高幅度最大的前10个行业中,燃气生产和供应业再次夺冠,增速提高了10.5个百分点而皮革毛皮制品业、通信设备和计算机制造业、仪器仪表和办公用品制造业、服装鞋帽业分别以5.8、5.4、1.2、1.1个百分点名列前茅,这几个行业,根据我们在28期周报的计算,均属出口依存度前10位的行业,依存度都在40%以上

制造业固定资产投资增速提高幅度较大的行业中,大多为出口依存度高的行业,其中皮革毛皮制造业、专用设备制造业、文教体育用品业、家具制造业、通信设备和计算机制造业12月同比较11月分别提高55.4、54.3、53.9、52.1、35个百分点,列2、4、6、7、10位12月增幅提高80.8个百分点列第1位的化学纤维制造业也与纺织服装出口有密切关系

12月出口同比转正,32个主要种类的出口品中,同比增速比11月增加有29个

机电类产品引领出口复苏,无线机、机、印刷电路、电线和电缆、自动数据处理设备零件、变流器、通断保护电路装置别以83.1、78.8、41.2、40.8、38.4、36.1、35.6个百分点的增速提高位列1、2、6、7、8、9、10名纺织品、箱包、服装、家具、玩具、鞋类等简单加工品12月较11月同比增速上升幅度在17.7到4.9之间,上升态势比11月更加明显资源类初级产品的出口不再抢眼

12月进口同比大增55.9%出口行业的原料进口引人瞩目纺织品原材料合成纤维、合成纱线及其上游的化工品聚酯切片12月的进口同比增速比11月增加均在30个百分点以上橡胶制造业的原料天然橡胶和合成橡胶进口12月进口同比较11月提高114.7和33.3个百分点,列第4和第10位家具制造业的原料木材的进口12月同比较11月提高43.1%,列第9位

与市场不同之处12月出口复苏明显,进行分行业分析能够全面揭示这一主题在不同宏观指标上的表现,及时把握投资重点

2010年01月28日Page2内容目录摘要.............................................................................................................................4本周重点:各项指标均指向出口复苏...........................................................................6

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