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化工破曉時分薦股

2020-01-16

化工:破晓时分 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

为什么看好尿素行业我们认为:2017年是国内尿素行业的新底部,行业将进入新一轮价格上涨的大周期国内尿素行业产能持续收缩是大逻辑,国际尿素供求改善拉动出口是补充尿素市场在历经近5年的不景气后,行业进入新一轮价格上涨的大周期,迎来破晓时分:

一、尿素产能收缩我们判断国内尿素产能或从约9000万吨/年收缩至约7500万吨/年,降幅达17%,原因如下:

土地审批、环保评测等新政限制新产能投放;天然气制尿素、部分固定床制尿素长期亏损,自发淘汰;天然气补贴、运费补贴等优惠政策取消,加速落后产能退出;部分产能转产盈利水平好的甲醇、液氨;环保政策收紧淘汰污染严重的产能

二、出口改善2017年后全球尿素新增需求将高于产能投放 00~500万吨/年,或拉动国内尿素出口

受益于行业供需格局的长期持续改善,叠加即将到来的春耕消费旺季和国内国际尿素价差缩小等短期利好因素,我们判断国内尿素市场将走出周期底部,将于2018年初出现供应缺口

投资策略我们看好控制成本能力强、一体化程度高的行业龙头:华鲁恒升、鲁西化工,推荐关注高弹性的阳煤化工尿素价格每上涨100元/吨,华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工EPS分别增厚0.07元、0.07元、0.21元

风险提示产能清退进度不及预期,龙头企业开工率不及预期,原材料价格大幅下跌

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